L'action concertée des banques centrales pour financer la Finance

Hier, plusieurs banques centrales (la Fed, la BCE, la Banque nationale Suisse, la Banque du Canada et la Banque d'Angleterre) ont enfin agi de manière concertée pour injecter des liquidités sur les marchés. La Réserve Fédérale Américaine a même créé une nouvelle procédure qui va lui permettre de prêter jusqu'à 200 milliards de dollars de titres du Trésor à un groupe de grandes banques.

Il y a toujours au moins deux manières de voir les choses. La première, optimiste, est illustrée par la réaction des Bourses américaines qui se sont envolées (+3.55% pour le Dow Jones, +3,98% pour le Nasdaq) à cette nouvelle.

La seconde, moins optimiste, consiste à penser que cette réaction forte et concertée des banques centrales  indique que la crise financière est aigue et loin d'être circonscrite.

“La Fed veut inciter les banques, qui ont fermé le robinet du crédit, à prêter de l'argent aux emprunteurs fiables tels les fonds d'investissement“, a commenté Marc Pado, analyste au cabinet Cantor Fitzgerald.

Vous lisez bien, il ne s'agit pas de desserrer le crédit pour les entreprises ou les particuliers, mais pour les fonds d'investissement.

C'est que ceux-ci, après les établissements de crédit spécialisés dans les prêts immobiliers, après ceux spécialisés dans les prêts hypothécaires, après les banques, après les réhausseurs de crédit, commencent, comme l'ensemble de la filière financière, a être touchés par les conséquences de la crise des subprimes et des produits financiers à risques. 

Le besoin de liquidités est abyssal, non pour financer directement l'activité économique, mais pour financer la finance et compenser ou camouffler ses errements des dernières années.

L'intervention des banques centrales, qui cherche à sauver la mise des établissements financiers plutôt qu'à réformer leur fonctionnement, sera suivie d'autres et, notamment, de nouvelles baisses des taux aux Etats-Unis.

Compte tenu de l'ampleur des pertes en jeu, cela ne sera probablement pas suffisant pour éviter un credit-crunch et la crise économique profonde qui en sera la conséquence.

PS : Aureliano Buendia signale cette dépèche qui explique un peu plus l'action des banques centrales. Je cite : “The plan basically allows Wall Street's biggest institutions to put up troubled assets as collateral for loans, use the new capital to make money in the market, and then pay back the loan up to 28 days later.

“Though eventually banks would be forced to take the troubled mortgage-backed debt back on their books, the plan still takes short-term pressure off them. Many of these banks will release first-quarter earnings reports next week.“

En français, ça peut vouloir dire très simplement que la Fed accepte de prendre des titres douteux en garantie de l'argent qu'elle va prêter aux banques pour 28 jours. De fait, elle devient à son tour réhausseur de crédit.

A une semaine de la publication des résultats trimestriels des banques, elle leur évite ainsi de publier de nouvelles dépréciations d'actifs et écarte pour un trimestre le risque de panique et d'effondrement des marchés.

Ce jeu de bonneteau lamentable à 200 milliards est en réalité plus inquiétant que rassurant.

Pour l'heure quelques 150 milliards de dépréciations d'actif ont été rendus publics par les banques. Si vous ajoutez cette mise à disposition de 200 milliards supplémentaires, on est proche des 400 milliards de pertes escomptés par le FMI. Mais on est encore loin des 2.000 milliards annoncés à l'automne par Goldman Sachs. Ce qui promet de nombreuses galipettes à venir du magicien Ben Bernanke.

Comments

[Rédigé par: vladimir]

bonjour,

une precision qui relativise l'annonce:

Market panic after Bear Stearns reports

By Ambrose Evans-Pritchard
Last Updated: 6:40am GMT 11/03/2008

Panic swept the credit markets on reports of an insolvency crunch at both the US investment bank Bear Stearns and the mortgage giant Fannie Mae, triggering a dramatic surge in default insurance and rumours of yet another emergency rate cut by the US Federal Reserve.
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http://www.telegraph.co.uk/money/main.jhtml?xml=/money/2008/03/11/cnbear111.xml